5G: emisiones de deuda se perfilan como la principal vía para financiar las altas inversiones

Las millonarias inversiones en 5G presionarán fuertemente las cajas de las compañías locales, e incluso expertos de la industria afirman que podrían generar “flujos negativos” en los indicadores en el corto plazo. Este es el caso que retrató la clasificadora de riesgos Fitch, en su último informe sobre Entel, en que explicó que “se espera que los altos requerimientos de inversión (con el 5G) consuman por completo el flujo de caja de las operaciones”.

En ese sentido, el CFA Associate Director de Fitch, Sul Ahmad, precisó que “se prevé que la intensidad de capital de la empresa aumente, en parte, debido a la adquisición de espectro, pero también a otras inversiones para expandir y/o mantener su red”. Al comparar este análisis con el dinero disponible en caja de Entel al cierre de 2020 ($ 202 mil millones), hay un 54,8% menos del efectivo disponible que en 2019 (unos $ 446 mil millones), lo cual aumenta la presión de las operaciones de la compañía, que podría preferir optar por emitir una deuda para tener más oxígeno.

Asimismo, Roberto Gurovich de G&A Consultores, expresó que este problema se repite a nivel de toda la industria porque los ingresos para financiar 5G, “están muy complicados”. A su juicio, los niveles de demanda de la empresas no son suficientes para rentabilizar la red a nivel nacional en el corto plazo.

¿Quién puede emitir deuda?

La compañía ligada a las familias Hurtado y Matte puede optar por la emisión de deuda para financiar su despliegue, alternativa que Roberto Gurovich asegura que será la opción de gran parte de la industria. “Es muy probable que las empresas salgan a buscar bonistas o inversionistas, o se endeudarán a través de una emisión de bono o préstamos sindicatos, es decir, solicitar un aporte a varios bancos para que asuman un porcentaje del crédito”, estimó el experto.

En ese sentido, WOM ya se adelantó a sus competidores y finalizó en enero un nuevo proceso de financiamiento. Se hizo una colocación de deuda por US$ 450 millones a siete años, que se suma a la realizada en noviembre de 2019 por US$ 450 millones y a una tercera que fue hecha en febrero de 2020 por un monto de US$ 60 millones adicionales. De acuerdo a lo informado recientemente por la empresa, el objetivo de este dinero es para fines corporativos y refinanciamiento de la deuda local.

Por su parte, Movistar Chile está abierta al mercado local, lo cual le da acceso a emitir deuda. Asimismo, la filial del grupo español Telefónica mejoró su posición financiera en relación al efectivo disponible, ya que si en 2019 el monto rondaba los $ 223 mil millones, actualmente esta cifra se situó en $ 465 mil millones.

Las otras estrategias

En una situación distinta se encuentra Claro, la cual está a la expectativa de las decisiones que adopte su matriz América Móvil. De hecho, la compañía mexicana declaró que financiará con recursos propios la red de 5G en un plan que también incluye al resto de sus tecnologías, fijas, móviles y fibra óptica. Aunque en su reporte global no detalla el desglose del ítem de recursos en efectivo, sí indica que los ingresos de la compañía disminuyeron en 7% al cierre 2020 a niveles de $ 777 mil millones, en comparación con las ventas por $ 835 millones del año anterior.